5月美国CPI同比涨幅创新高，市场先前预期的通胀见顶破灭。随着前期检修炼厂的生产恢复和建发祥光铜业的复产释放，国内电解铜产量将出现明显增长。上海港境外铜到港量较少，部分铜并未入库选择直接清关进国内，国内产出的回升以及进口铜的流入，可能将使库存压力将逐步增加。截至10日，上海地区现货升水报145元/吨，月差back结构有所收敛。需求淡季来临，预计后市交投氛围偏淡，现货贴水出货或成主流。铜期权隐含波动率持续走弱，10日标的期货合约为CU2207的期权隐含波动率为13.79%。整体来看，铜市面临着宏观偏空以及库存增加的压力，价格有一定回调的可能。