天风证券公告称，证监会核准宏泰集团成为公司主要股东，虽成功引入国资，但公司净利下降，应收账款增长，其经营发展或仍存隐忧。

天风证券股份有限公司（以下简称：天风证券，601162.SH）股权变更事宜更进一步。8月24日，天风证券发布变更主要股东获得中国证监会核准批复的公告，核准湖北宏泰集团有限公司（以下简称：宏泰集团）成为公司主要股东，依法受让6.8亿股股份。如若最终交易完成，天风证券将背靠地方国有资本。

虽然成功引入了国有资本，但天风证券自身发展并不乐观。7月15日，天风证券发布业绩预减公告，上半年归母净利润同比减少85.95%到83.14%。同时，2020年起公司新增长短期借款，并且应收款项大幅增长。

此外，为优化网点布局，2021年至今天风证券共撤销15家营业部。针对上述情况，发现网向天风证券发送采访函请求释疑，截至发稿前，天风证券并未给出合理解释。

引入国有资本获批，当代集团减持套现3.8亿

公开资料显示，天风证券成立于2000年，是一家拥有全牌照的全国性综合类证券公司；2018年10月19日，天风证券登录上海证券交易所。截至目前，公司现有注册资本86.66亿元，第一大股东武汉商贸集团有限公司。

8月24日，天风证券发布公告称，公司收到证监会的批复，核准宏泰集团成为公司主要股东，对宏泰集团依法受让公司6.8亿股股份（占公司总股本7.85%）无异议。

（图源：wind，公司公告）

回溯来看，3月31日，人福医药集团股份公司（以下简称：人福医药）与宏泰集团签署了《人福医药集团股份公司与湖北宏泰集团有限公司关于天风证券股份有限公司7.85%股份之附条件生效的股份转让协议》，人福医药以协议转让的方式进行转让，转让单价为3.123元/股，股份的转让价款总额为21.24亿元。

公开资料显示，人福医药于1997年在上交所上市，大股东为武汉当代科技产业集团股份有限公司（以下简称：当代集团）。宏泰集团成立于2022年1月25日，由原湖北省宏泰国有资本投资运营集团等多家金融类、要素类企业以及相关企业股权整合组建，是湖北省属唯一金融服务类企业，实际控制人为湖北省财政厅。

天风证券在公告中表示，本次主要股东变更不会改变公司无控股股东、实际控制人的情况。不过，在经历新股东董事会决议、湖北财政厅以及证监会批复等一系列流程后，上述股东变更事宜还需上交所进行合规性确认。

事实上，早在2021年天风证券便有引入国有资本的动作。2021年5月1日，天风证券发布非公开发行股票发行情况报告书，截至2021年4月26日，天风证券实际已非公开发行A股股票20亿股，募资资金总额81.79亿元，定增对象为15名，包括券商、央企和地方国资在内。

（图源：wind，公司公告）

值得一提的是，如若交易完成，天风证券持股5%以上的股东将全部变为国有资本背景。对此，业内专业人士表示，引入国有资本一方面可以降低融资成本，另一方面在央企和地方国资平台带来的协同效应下，天风证券业务有望进一步延伸。

人福医药退出，另一边当代集团进行减持套现。8月25日，天风证券发布股东减持股份结果的公告，当代集团近日函告公司，其自2022年2月25日至2022年8月24日，减持公司股份1.14亿股，占公司总股本的1.31%；减持价格区间在3.29元/股-3.38元/股，减持套现3.78亿元。减持完成后，当代集团持股比例为0.40%。

同时，wind数据显示，2月17日-2月25日，武汉三特索道集团股份有限公司共计减持2848.99万股，为当代集团同一实际控制人控制的一致行动人。

（图源：wind，公司公告）

上半年净利预减八成，经营发展存隐忧

股权变动之际，天风证券业绩下行。2021年年报显示，天风证券营业收入44.06亿元，同比仅增长1.06%，净利润5.98亿元，同比下降13.13%，归母净利润5.86亿元，同比增长28.91%；营收净利增速放缓。

2022年上半年，天风证券预计实现归母净利润4635万元到5560万元，与上年同期相比，将减少人民币2.83亿元到2.74亿元，同比减少85.95%到83.14%。

天风证券表示，受证券市场波动影响，公司2022年上半年公允价值变动损益和投资收益同比减少，自营业务收入大幅下降，导致公司上半年盈利水平同期下降。虽然二季度公司盈利水平环比一季度明显增长，但整体受累于一季度业绩降幅较大。

（图源：wind，公司公告）

需要提及的是，2020年天风证券短期借款6.30亿元，长期借款11.89亿元；到2021年公司短期借款降至100万元，但长期借款同比增长27.70%，至15.19亿元；2022年一季度，其长短期借款分别为0.80亿元和15.17亿元。同时，公司2020年偿还债务支付的现金超百亿元，为125.59亿元，2021年进一步增长至222.37亿元。

（图源：wind）

另一方面，2020年天风证券应收款项由上年度的7.48亿元增长至13.95亿元；2021年和2022年一季度则分别为26.24亿元和32.67亿元。值得注意的是，截至一季度末，天风证券的应收款项增长率为68.13%，其货币资金增长率为35.83%，经营活动现金净流量增长率-109.24%。

对于上述情况，业内专业人士分析称，应收账款增幅快于货币资金增幅，同时随着长短期借款的计提，如若宏观经济环境产生较大波动，天风证券的资金流动性管理将出现风险。

因此，7月12日，天风证券公告称，为拓宽融资渠道，降低融资资本，提高资产的流动性，天风证券拟以公司及间接全资子公司天风天睿物业管理（武汉）有限公司持有的物业资产作为底层资产，开展商业物业抵押贷款资产证券化业务。公司全资子公司天风（上海）证券资产管理有限公司担任管理人设立“天风-安鑫资产支持专项计划”。本次专项计划发行的规模不超过人民币9亿元，尚需取得上交所同意或审核。

此外，为进一步优化营业网点布局，2021年3月至今，天风证券共计撤销15家线下营业部，包括佛山保利东瑞广场证券营业部、北京莲花桥证券营业部、岳阳南湖大道证券营业部、杭州金城路证券营业部及最新公布撤销的泉州丰泽街证券营业部等。

净利下降，资金流动性管理存风险，未来，在国有资本企业的加持下，天风证券能否改善业绩，增强自身造血能力，得到持续稳健发展仍值得关注。