基本面来看，镍铁方面，受下游需求呈弱影响铁厂挺价意愿减弱。需求端，不锈钢累库，供需形势走弱。合金方面，民用合金已进入淡季叠加高镍价影响需求再次下移。硫酸镍方面，供需两旺局面持续。近期印尼再提出口关税问题，可能年底前征税。LME宣布维持现状，不另外对俄罗斯金属设限。消息面支撑外加宏观情绪转好，镍价大幅上行。当前镍价已突破20万，估值偏高，空单可适当介入。交易：逢高做空。