1、政策及消息：新冠防控政策变动下，需求端恢复变数激增；截至11月04日国储投放七批共计13.71万吨冻肉。养殖端：惜售情绪突起；外购仔猪和自繁自养利润下滑；仔猪补栏价格继续小幅回落；据我的农产品统计，11月综合商品猪出栏量环比增5.08%。屠宰端：南方腌腊需求推动屠宰端开工率上涨，屠企低价收猪受阻；据钢联重点屠宰企业统计，昨日屠宰量为133884头，较前日减少2.77%。消费端：北方需求仍未启动恢复；南方腌腊启动，疫情管控放松预期，刺激消费恢复，但需求仍未有明显上涨趋势。

2、基差：12月22日，现货价17290元/吨，03合约基差870元/吨，现货升水期货。

3、库存：截至9月30日，生猪存栏量44394万头，较6月环比上升3.11%，同比增长1.44%；截至2022年10月底，能繁母猪存栏为4379万头，环比上升0.39%；我的农产品调查重点企业能繁母猪11月底存栏量为508.93万头，环比增1.08%；商品猪存栏3143.41万头，环比增2.39%。

4、盘面：MA20偏下，03合约期价收于MA20下方。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏节奏降速；标肥价差转向缩小，肥猪出栏加速，惜售情绪高涨；屠宰端压价采购受阻，屠宰量稍有回落，南方腌腊开始启动，但上升动能明显不及去年，推动屠宰开工率上涨，等待北方灌肠需求复苏；疫情管控调整之后，短期消费复苏变数激增，需保持关注；03合约建议在16170-16670区间操作。