中长期国内外宏观预期持续回暖推动铜价上行，叠加短期技术面突破，上行动能强。风险来自于下游需求。1月20日Mysteel电解铜社库为26.75万吨，较节前垒库8.08万吨。节后关注社库垒库幅度或超预期。

技术面上看，铜主力期价已突70000，短期可依托5日均线逢低做多。我们认为中长期宏观回暖仍将推动铜价上行。