昨日，上海市场电解铜对沪铜2302合约报贴水50元/吨到升水30元/吨；广东市场电解铜对沪铜2302合约报贴水160元/吨到升水30元/吨；华北市场电解铜对沪铜2302合约报贴水400-60元/吨。基本面上，供应增量开始兑现，消费处于“倒春寒”阶段，国内时值季节性累库阶段，海外库存也在缓慢回升。节日期间，国内电解铜社会库存增加3.94万吨。考虑到目前盘面以宏观逻辑为主，且已兑现一波涨幅，近期处于调整状态，若2月初美联储如期放缓加息幅度，铜价不会出现明显波动，市场将关注节后内需的恢复节奏和幅度；若美联储释放偏鹰派言论，则铜价或出现大幅回撤。