一、动态随机一般均衡（DSGE）模型介绍

动态随机一般均衡（DSGE）是一种宏观经济学的分析框架，在当代宏观经济领域发展迅速。DSGE模型通过简化经济系统中各参与主体的行为，推导得出各经济体追求效用最大化的一阶条件和均衡条件，以此来研究宏观经济系统内各要素的联系和系统的均衡，在此基础上，进一步对类似于经济增长、经济周期性变动、经济政策的抉择和实施及其经济影响提供经济解释。

事实上，宏观经济学中诸如技术发展与经济增长、人口老龄化和储蓄过剩、房价和金融市场以及卫生和环境等的大部分问题都可以纳入到DSGE模型中进行分析。DSGE应用的广泛性主要取决于该模型独有的性质与特点，主要体现在三个方面：动态、随机和一般均衡。

首先，DSGE模型是动态的而非静态的。这一特点决定了DSGE模型相较于传统的静态经济模型具有更强的宏观经济适用性。宏观经济中的各类主体的经济活动均是动态变化的，这是毋庸置疑的经济事实，为了便于分析经济活动，传统经济模型均置于静态的假设之下，这势必不能更客观真实地反映经济现象。

而DSGE模型的动态性使得该模型在解释宏观经济中各类主体（消费者、厂商和政府等）在各类市场（产品市场、劳动力市场和金融市场）中的跨期决策活动时更具有真实性和说服力。也就是说，动态的DSGE模型能为政策制定者提供更贴近经济现实的机制分析，为相关政策的制定提供更加坚实的经济基础。其次，DSGE模型的第二个特点是随机性。

DSGE模型是一个随机模型，这决定了DSGE模型相较于一般模型能更大程度上对接宏观经济的不确定性。宏观经济构成主体的多样性和发展环境的复杂性使得宏观经济充满了各种不确定性，既包括经济本身的不确定性也包括外部冲击的不确定性。

DSGE模型的随机属性使得该模型具有对不确定现象进行微观建模的基本能力，尤其在模拟各种外部随机冲击对均衡状态的影响方面，发挥了至关重要的作用。第三，DSGE模型关注的是更加一般的均衡状态而非局部均衡。宏观经济活动的产生以及宏观经济的整体运转，是宏观经济体系内所有经济主体共同作用的结果，而传统的局部均衡模型无法同时准确把握经济体系内所有经济主体的相互联系和动态作用。

DSGE一般均衡模型为同时兼顾各类主体，统筹把握宏观经济整体运行提供了方法。从DSGE模型的构建来看，其建模思路与新凯恩斯模型一脉相承。可以说，DSGE模型归根结底是对新凯恩斯模型三个核心方程、新凯恩斯菲利普斯曲线和货币政策规则

方程在不同角度、不同程度的拓展和修改。DSGE模型一般设定代表性家庭、厂商、政府以及货币当局等经济主体，推导经济主体的经济活动以及各主体之间的经济关系得到系统的均衡条件，适当将一些外生冲击引入到模型当中，进行理论机制的分析。

二、汇率波动对宏观经济的影响机理分析

根据上文所构建的开放经济下DSGE模型推导得到的经济系统的均衡条件，可以得出汇率波动与消费波动、贸易收支波动、通货膨胀波动及产出波动之间的关系，通过这些关系可以对不同开放度下汇率对宏观经济波动的影响渠道进行理论上的分析。

（一）汇率波动对消费波动的影响

国外消费的波动、实际汇率的波动、商品价格和消费的相互替换弹性，都会对国内消费的波动产生反作用。在其它情况相同的情况下，实际汇率的变动会引起国内消费的波动。实际汇率变动越大，说明其货币正在贬值，其货币贬值会通过支出转化和收入吸收作用而影响到国内居民的消费。

汇率的支出转化作用是指在开放的经济环境中，货币的变化会传导到消费价格，从而影响消费方式。从支出转化的效果来看，汇率下跌会导致外国产品与其自身产品的价格相比上涨，从而使其自身的贸易状况变差，从而使其国内居民消费的内销更多，进而使其自身的经济水平得到相应的提高。

如果国内商品对国外产品的替代有更大的弹性，则说明在降低一单位的进口时，其对本国产品的需求量就会比一单位多。从收入吸收的作用来讲，当货币的币值下降的时候，对外出口会得到正向的刺激，进口则相对减少，这就意味着本国的净出口会增加，从而增加国内产出水平。

如果国内利率不变，则国内消费将增加。以上的分析暗示了货币的变化对贸易货物的价格的传导应当是完全的。若汇率不完全传递，则会减弱货币贬值对支出的转化作用。如果国内进口商通过增加利润来抵消由于本国货币贬值而造成的利润减少，那么进口产品的价格就不会因货币贬值而有所调整。所以，国内居民对进口产品的需求不会发生变化。如此一来，货币贬值带来的消费转化效果就会减弱。

（二）汇率波动对产出波动的影响

实际汇率、贸易条件和国内国外的消费状况均会对本国的产出波动造成影响。公式显示，当其它情况相同时，实际汇率的变动会引起产量的变动。在本文的论述当中，实际汇率的正向波动意味着国内货币正处于一个贬值状态，公式所显示的关系则表明本币贬值最终会增加国内产出。

这也暗示了一个假定，即汇率传递是完全的。当汇率传递完全时，其货币的贬值将会引起国内消费和贸易平衡的增长，从而促进了国内产量的增长。在相反的情况下，当汇率不能充分地传递时，商品的价格难以对其货币的下跌充分的响应。这会减弱其货币贬值对国内产量的推动作用。与此同时，汇率变动对国内产量的波动也会受到消费一揽子消费品所占比重的影响，也就是国际产品相互替代的弹性的影响。

（三）汇率波动对贸易收支波动的影响

模型中得出贸易收支与汇率波动之间满足的关系。模型表明，在其他条件不变时，实际汇率的变动越大，贸易收支就越不稳定。真实汇率的变动幅度正增长，说明人民币正在贬值。

如果汇率完全传递，其本币的贬值会导致国内产品与外国产品相比的价格下跌，从而本国产品消费需求增加，对进口外国产品的消费需求下降。总的来说，货币贬值有利于推动对外贸易平衡的发展。在汇率传导作用不完全的情况下，国内货币的贬值对进出口货物的影响会变小。

在这种情况下，一国的贸易收支状况受汇率对进出口商品价格的传导和国内与国外商品需求价格的弹性的影响。当国际国内货物的价格弹性不变时，汇率变动对贸易货物的传递率就会增大，而货币贬值则会使其贸易平衡增长。

（四）汇率波动对通货膨胀波动的影响

影响我国通胀率波动的主要因素有国际通胀率波动、实际汇率波动和名义汇率波动。在其它情况相同的情况下，如果名义汇率变动较大，则会引起国内通胀的波动，两者都会发生同方向的变动，而实际汇率和

通胀之间的关系却是相反的。汇率变动对通胀的影响有两种途径。一种途径是，汇率波动会引起国际资本市场的利率水平的变动，而当汇率下跌，资本充分流通时，国内利率会降低，国家货币供给会增加，物价会上涨。另外一种途径是，汇率波动会通过货币传导作用对可贸易货物的价格产生直接的影响。

当可交易的货物价格具有充分的弹性，也就是货币的变动能够及时地反映到可交易的货物的价格时，货币的贬值会使进口商品的价格上涨，从而使整个产品的价格水平发生上涨。资本市场的价格调整要比大宗商品的价格调整要慢得多，如果能及时采取货币市场的干预措施来减少汇率的波动，就能缓解我国物价水平的通货膨胀。