7月20日，镍现货价格整体上涨。SMM1#电解镍价格173350元/吨，1#金川镍价格175800元/吨，镍豆价格168850元/吨；沪镍主力开盘于165500元/吨，最高171460元/吨，最低165250元/吨，收于170490元/吨，较前一交易日涨幅为3.03%。

宏观方面，美国通胀大幅降温，6月CPI涨幅超预期回落。美国劳工统计局公布数据显示，美国6月CPl同比上涨3%，连续12个月涨幅回落。供应端方面，根据SMM数据，2023年1-5月，印尼镍铁产量累计51.58万吨，同比增加15.55%，新增产能约58.2万吨。精炼镍供应放量逐步增加，供应量仍小幅过剩。中短期镍供应过剩预期将持续给予镍价上涨压力。需求方面，不锈钢成交氛围于近期有所走弱，社会库存去库平缓。库存方面，7月14日，LME镍库存较此前一周-726，SHFE库存较前一周+201吨，全球的二大交易所库存合计4.0万吨，较此前一周-525吨。

观后市，多空因素交织，建议观望为主。后续需关注国内宏观预期对不锈钢基本面改善情况与新能源汽车消费复苏情况。