上海自贸区新片区6+1个方面值得期待：更加聚焦投资贸易自由化，在投资经营便利、货物自由进出、资金流动便利、运输高度开放、人员自由执业、信息快捷联通等方面探索创新突破，并对标国际通行规则，探索更具竞争力的相关税制安排。（1）贸易自由化预期是不断细化外商投资促进服务政策体系，为外国商会等相关机构提供合理、适当的便利。（2）投资经营便利预期是实施高标准的货币贸易便利化和服务自由化。通过完善自贸试验区外商投资准入负面清单，特别是服务业开放的举措，为企业深度参与国际竞争、实现更高水平对外开放积累经验。（3）货物自由进出预期是完善相关措施提高货物周转效率，2019年政府相关部门出台多项优惠政策，例如放宽了货物贸易电子单证审核条件。（4）运输高度开放预期是关注简政放权，完善相关体制创新例如2019年在交通运输领域，取消国内船舶代理须由中方控股的限制，意味着船舶代理市场的全面彻底开放。（5）人员自由执业预期是在人员出入境、外籍人才永久居留等方面实施更加开放便利的政策措施，通过增强企业用工灵活性，充分利用国际人才资源。（6）信息快捷联通预期是提升科技水平，实现信息联通共享，强化社会治理，注重风险防控，确保社会大局稳定。
新片区对长三角绿色生态一体化的影响？目前长三角有上海、浙江两个自贸试验区，新片区的设立为长三角提供了更广阔的战略发展空间，为服务长三角区域重点产业创新探索，提升上海金融要素市场服务长三角能级，形成更好的推动力。在长三角一体化、沪嘉杭G60科创走廊建设等发展机遇下，未来，整体有望形成一个自由贸易港群。围绕国际一流的陆海空物流能力，各省市各扬所长、形成合力，打造全球贸易中心、经济中心和金融中心。
配置建议：1）7月以来尽管市场持续低迷，但是以北上资金为代表的外资持续关注增持上海自贸区主题的相关个股，围绕上海自贸区新片区相关主题，建议关注：上海临港、上港集团、上海建工、华贸物流、外高桥。2）围绕长三角生态绿色一体化发展示范区的映射作用，建议关注亨通光电、华测导航、通鼎互联、汉德信息。
风险提示：经济增速不及预期风险。外资流入速度下降甚至出现流出现象，政策收紧降低市场风险偏好。
上海自贸区新片区即将启航
7月2日下午，在国务院新闻办举行新中国成立70周年省（区、市）系列主题新闻发布会上答记者问时提到，上海是长三角世界级城市群的核心城市，习总书记要求上海在推进长三角一体化发展中起到龙头带动作用。上海将紧扣“一体化”、“高质量”这两大关键词，紧抓以下重点区域建设。第一个重点区域是建设上海自贸试验区新片区；第二个重点区域是长三角生态绿色一体化发展示范区，即在江苏苏州吴江、浙江嘉善和上海青浦，建设生态绿色一体化发展示范区；
7月22日~23日，李总理来到上海自贸试验区新片区，听取总体规划汇报，并到张江人工智能岛，察看人工智能创新成果，7月23日，上海市第十五届人大常委会第十三次会议（扩大）上，市委副书记、市长就人大代表、政协委员和市民关心的问题进行了解答。其中提到了自贸区新片区：“增设上海自贸试验区新片区，不是简单的自贸试验区空间的扩大，也不是简单的自贸试验区政策的平移，而是要在更宽领域、更高层次、以更大力度推进改革开放，实施制度创新。”
一、
上海自贸区新片区即将启航
1.1
新片区发展进程和地域猜想
目前，新片区总体方案已经拟定，正按程序报批。2018年，国家管理层在进口博览会上指出将增设中国上海自由贸易试验区的新片区，鼓励和支持上海在推进投资和贸易自由化便利化方面大胆创新探索，为全国积累更多可复制可推广经验。2019年，总理在《政府工作报告》中提出，“赋予自贸试验区更大改革创新自主权，增设上海自贸试验区新片区，推进海南自贸试验区建设、探索建设中国特色自由贸易港。支持国家级经开区、高新区、新区开展自贸试验区相关改革试点，增强辐射带动作用，打造改革开放新高地。”目前，新片区总体方案已经拟定，一旦获批，上海将积极配合国家有关部门制定相关配套措施并加以实施，尽快取得有显示度和影响力的实际成效。
潜在区位：新片区会花落何处，目前尚未有准确的定论。结合新片区的定位和发展方向后，我们有两种思路去推测潜在的区位优势：
方案一：在原有片区的基础上，初步扩展。我们猜想上海临港具有得天独厚的区位优势，是目前世界上少有的集航空、海运、铁路、高速公路、内河运输等五种交通功能于一体的区域，有可能成为潜在的热门备选。
临港地区：交通便利，各功能区落地，产业先发优势凸显。上海临港地区规划面积315平方公里，位于上海东南角，地处长江口和杭州湾交汇处，距上海市中心75公里，北临浦东国际航空港，南接洋山国际枢纽港，是上海沿海大通道的重要节点城市和中国（上海）自由贸易试验区建设的直接腹地。海运、空运、铁路、公路、内河、轨交构成了十分便捷的综合交通优势。临港产业发展是上海市和国家产业发展战略的重要组成部分，着眼展示上海优势、体现国家战略、瞄准国际前沿，重点发展先进制造业、现代服务业和战略性新兴产业，突出高端制造、极端制造、自主制造、智能制造。通过联合大集团、引进大项目、建设大基地的产业战略，不断提升产业能级，增强科技含量，打造全国领先、世界一流、引领时代发展的自主创新型产业园区，已形成新能源装备、大型船用关键件、汽车整车及零部件、海洋工程装备、工程机械装备、民用航空装备、再制造等七大产业基地。截止2017年底，已引进产业项目380个，产业总投资约1500亿人民币。
方案二：开放范围更大、辐射范围更广。在现有片区的基础上，整个浦东新区，甚至江苏省、浙江省与上海市地理交接的区域，都有可能成为此次新片区的辐射范围。上海市副市长吴清在“共享新机遇共谋新发展——人民币助推跨境贸易与投资便利化”主题论坛上，曾指出上海自贸区“扩大的范围相当大，比原来的120平方公里大许多”。因此，我们在方案一的基础上，将地理范围进一步扩展。
1.2
新片区定位？
新片区定位：“特殊经济功能区”。上海市市长应勇在上海市十五届人大二次会议闭幕后的招待会议中解释道，对增设新片区的总体考虑，是对标国际上公认的竞争力最强的自由贸易区，实施更具国际市场竞争力的开放政策和制度，实行有差别的探索，进行更大的风险压力测试，建设更具国际市场影响力和竞争力的特殊经济功能区。
从行政级别来看，新片区是上海自贸区的扩展。上海市市长应勇在2019年上海市十五届人大二次会议上作政府工作报告时指出，上海今年增设自贸试验区新片区，深入推进自贸试验区建设。对标国际上公认的竞争力最强的自由贸易区，实施具有较强国际市场竞争力的开放政策和制度，建设更具国际市场影响力和竞争力的特殊经济功能区。因此，建设上海自贸区新片区，不是简单的范围上的再扩区，而是着重聚焦特殊经济功能的塑造，更加突出开放的深化、功能的强化、布局的优化、动力的转化，是全方位深层次，根本性的制度创新变革。
从定位看，新片区的定位更强调“新”与“特”。具体而言，上海自贸区的定位是，肩负着我国在新时期加快政府职能转变、积极探索管理模式创新、促进贸易和投资便利化，为全面深化改革和扩大开放探索新途径、积累新经验的重要使命。而新片区的定位是“特殊经济功能区”，其中，“新”是强调它并不是简单的地理范围的扩展，作为新兴产业发展的重要助推器，它可能是新功能、新布局、新动力和扩大开放的有机整合。“特”是强调着它更多担负着特殊功能建设和塑造的使命。
1.3
哪些方面将迎来发展新机遇？
由于上海自贸试验区新片区的选址、范围以及开放政策制度的框架，上海市政府正积极会同国家有关方面进行研究和论证，并未公布。在目前的时点上，我们只能依据两会期间领导层的构想和表态，以及结合目前上海自贸区的经验，来推测未来上海自贸区新片区的建设方向：
上海自贸区新片区6+1个方面值得期待：更加聚焦投资贸易自由化，在投资经营便利、货物自由进出、资金流动便利、运输高度开放、人员自由执业、信息快捷联通等方面探索创新突破，并对标国际通行规则，探索更具竞争力的相关税制安排。
投资贸易自由化：贸易自由化预期是不断细化外商投资促进服务政策体系，为外国商会等相关机构提供合理、适当的便利。随着我国接轨国际的步伐加快，投资贸易自由化的迫切性更加凸显，2018年底商务部在全国商务会议上，专门强调未来要创造更有吸引力的外商投资环境，我们以此为借鉴认为，如何更好的维护外商企业知识产权，更妥善的解决外资企业投诉维权的相关工作，如何制定外商投资法配套法规和实施细则，营造国际一流的服务业发展环境，可能是新片区制度改革的重点。
投资经营便利：投资经营便利预期是实施高标准的货币贸易便利化和服务自由化。7月3日的国务院常务会议提出，将推动相关省市政府加大向自贸试验区下放省级管理权限，尤其是投资审批、市场准入等权限。在自贸试验区全面实现“证照分离”。同时，完善自贸试验区外商投资准入负面清单，特别是服务业开放的举措，为企业深度参与国际竞争、实现更高水平对外开放积累经验。
货物自由进出：2019年，新的优惠政策频出。上海放宽了货物贸易电子单证审核条件，中国质量认证中心和上海市市场监管局为支持浦东新区，在外高桥保税区设立“进口汽车检测认证通办服务窗口”，完善“一门式”服务，“先发证、再审查”新规更是加快了产品认证准入的速度。
资金流动便利：2019年7月，国家外汇管理局公布《进一步推进中国（上海）自由贸易试验区外汇管理改革试点实施细则（4.0版）》的通知，允许区内符合条件的金融租赁公司、外商投资融资租赁公司及中资融资租赁公司在向境内承租人办理融资租赁时以外币形式收取租金，允许在区内试点实施资本项目外汇收入支付便利化业务，支持区内非投资性外商投资企业在真实、合规的前提下，按实际投资规模将资本项目外汇收入或结汇所得人民币资金依法用于境内股权投资。放宽企业跨境融资签约币种、提款币种、偿还币种必须一致的要求，允许区内企业提款、偿还币种与签约币种不一致，但提款币种和偿还币种应保持一致。
运输的高度开放：是指为推进自贸区建设，扩大交通运输对外开放、简政放权、体制机制创新等方面，相关政策的不断完善。例如国家发展改革委、商务部日前就发布了《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2019年版）》，自2019年7月30日起施行，在交通运输领域，取消国内船舶代理须由中方控股的限制，意味着船舶代理市场的全面彻底开放。
人员自由执业：是指在人员出入境、外籍人才永久居留等方面实施更加开放便利的政策措施，通过增强企业用工灵活性，充分利用国际人才资源。例如，制造企业生产高峰时节与境内外劳动者签订以完成一定工作任务为期限的劳动合同、短期固定期限劳动合同，放宽境外人才来自贸区工作的门槛。允许劳务派遣境内外员工从事企业研发中心研发岗位等临时性工作等。
信息快捷联通：信息快捷联通要提升科技水平，实现信息联通共享，强化社会治理，注重风险防控，确保社会大局稳定。例如国际贸易“单一窗口”是上海自贸试验区内一项颇有典型意义的制度创新。已从之前的海运港口增加航空、铁路舱单申报功能。积极探索通过国际贸易“单一窗口”与“一带一路”重点国家和地区开展互联互通和信息共享，推动国际贸易“单一窗口”标准版新项目率先在自贸试验区开展试点，促进贸易便利化。在企业信息联通方面，在现有企业信用信息平台的基础上，进一步整合区内各个部门信息，如交通、财税、法律、社会责任、物流、价格等，完善综合商务信息平台，加强信息互通与分享，为风险联控创造条件。
此外，2019年7月，中国人民银行公布了“关于进一步扩大金融业对外开放的有关举措”，银行方面，鼓励境外金融机构参与设立、投资入股商业银行理财子公司。券商方面，将原定于2021年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到2020年；保险方面，人身险外资股比限制从51％提高至100％的过渡期，由原定2021年提前到2020年等等举措，进一步向外界释放我国金融业开放的决心，我们认为资本市场对外开放可能会吸引更多优质外资机构进入中国市场，但也将加剧行业竞争，对中小金融机构而言，这种压力或将更加明显。
1.4
北上资金表现如何？
虽然上海自贸区新片区设立的影响，要等到更多政策细节公布后，才能进行全面的分析和估计，但是股票市场在相关板块的热度已经逐渐升温，我们发现7月以来尽管市场持续低迷，但是以北上资金为代表的外资持续关注增持上海自贸区主题的相关个股，其中，增持最多的是上海临港，7月累计流入3.2亿。
二、
长三角生态绿色一体化发展示范区
2.1
什么是长三角生态绿色一体化发展示范区？
随着《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》的出台实施，长三角一体化发展国家战略进入了加快推进新阶段。作为突破口，长三角生态绿色一体化发展示范区将建设成为改革开放新高地、生态价值新高地、创新经济新高地、人居品质新高地，成为贯彻新发展理念的新标杆、一体化体制机制的试验田、引领长三角更高质量一体化发展的新引擎。这个示范区目前中央已经明确，包含江苏苏州吴江地区、浙江嘉兴嘉善地区和上海青浦地区。
地理位置上一东一西“两翼齐飞”。吴江东临上海，西濒太湖，南接浙江，北依苏州主城区，产业特色鲜明，集聚程度高，拥有丝绸纺织、电子信息两个千亿级产业，以及光电缆、装备制造两个500亿级的产业。嘉善县位于嘉兴市东北部、江浙沪两省一市交汇处，境内水网交织，物产丰饶，木业、电子电声、机械五金较为发达，近年来培育集成电路、智能网联汽车等特色产业，瞄准数字经济发展。青浦地处上海东西发展轴上的“一城两翼”，是上海唯一和江浙同时接壤的行政区，不仅背靠虹桥枢纽，而且面向江浙广阔腹地，是长三角的重要门户。青浦聚焦“三大两高一特色”产业，即“大会展、大物流、大商贸，高端信息技术、高端智能制造，文旅健康产业”，结合企业发展实际，加快产业升级。
经济上旗鼓相当，协同并进。2018年吴江区国内生产总值1925亿元，同比增长7％，规模排名第五，增速排名第三；嘉善县国内生产总值582.6亿，比上年增长8.5％，规模排名第三，增速位居全市第一位；青浦区国内生产总值1074亿元，增速6.4％。
2.2
新片区对长三角绿色生态一体化的影响？
目前长三角有上海、浙江两个自贸试验区，新片区的设立为长三角提供了更广阔的战略发展空间，为服务长三角区域重点产业创新探索，提升上海金融要素市场服务长三角能级，形成更好的推动力。在长三角一体化、沪嘉杭G60科创走廊建设等发展机遇下，未来，整体有望形成一个自由贸易港群。围绕国际一流的陆海空物流能力，各省市各扬所长、形成合力，打造全球贸易中心、经济中心和金融中心。
2.3
坐落在青浦、吴江、嘉兴地区的上市公司有望受益？
目前坐落在青浦、吴江、嘉兴地区的上市公司主要集中在机械、基础化工、通信行业。从地区看青浦上市公司数量最多，2019年上半年新增上市企业2家、累计达25家，赛伦生物公司科创板上市申请获上交所受理。嘉善区上市公司数量最少，不足10家，目前主要包括了*ST巴士、浙江众成、田中精机、长盛轴承、晋亿实业。从行业分布看，主要集中在机械、基础化工、通信行业，细分看主要集中在化学制品以及通用设备制造业。结合目前三地的产业分布以及2019年一体化发展工作方案，我们认为未来可能会吸引更多涉及人工智能、电子信息等新兴产业选择来此发展。
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