应对敏感时点 央行加码逆回购

                为应对英国脱欧和月末时点等因素影响，央行逆回购正在不断加码。昨日，据央行网站消息，央行以利率招标方式开展了2700亿元7天逆回购操作，中标 利率持平于2.25%，该逆回购操作量创下了近4个月新高。前次大规模公开市场操作是2月26日开展3000亿元逆回购。由于当日到期逆回购量为1700 亿元，故当天实现净投放1000亿元。

　　事实上，进入6月后半段，公开市场连续实现净投放。近两周，央行加大了逆回购操作力度，累计净投放资金5150亿元。分析人士认为，在上周单周净投放资金量创约2个月新高后，央行加大逆回购量也在预期中，半年末维稳资金面力度如期加大。

　　6月末是银行考核时点，再加上英国脱欧事件的影响，对流动性的扰动加大。从市场利率来看，昨日上海银行间同业拆放利率（Shibor）多数上 涨，仅3月Shibor利率下跌。其中，涨幅最大的是2周Shibor利率，上涨了0.8个基点，而隔夜和7天Shibor利率则分别上行了0.3个和 0.4个基点。

　　中信证券固定收益部发布的研报指出，接近年中关键时点，央行在公开市场积极应对资金面波动，以维护市场资金价格的相对稳定。英国脱欧这一“黑天 鹅”事件令市场避险情绪浓重。英国脱欧推升美元指数的同时，还增加了人民币贬值压力，后续央行预期采取降准或增加使用中期借贷便利（MLF）等货币政策工 具。

　　“现在央行的处境也比较尴尬，央行采取降准降息政策比较谨慎，短期内降准降息难成行。”黄金钱包首席分析师肖磊表示，央行逆回购加码，一方面是 对冲月末流动性风险，另一方面，受英国脱欧事件影响，市场情绪比较悲观，全球央行都在采取政策应对，美联储加息推迟，在这种背景下，央行不能立马进行降准 降息的政策，通过加码逆回购对冲流动性风险，同时也对市场预期有引导。

　　值得注意的是，央行此前也表态称，已经注意到英国脱欧公投结果公布后金融市场的反应，并已做好应对预案。分析人士认为，央行之后的货币政策仍将 以稳健为主。昨日央行发布的《中国金融稳定报告（2016）》也指出，接下来仍将保持货币政策的连续性和稳定性，统筹运用公开市场操作、利率、准备金率、 再贷款等各类货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，营造中性适度的货币金融环境。